继广州之后乱伦，深圳100%容亏的政策也来了。

　　近日，深圳发布《南山区复旧翻新创业“六个一”活动决策》（简称《活动决策》），晓谕成立计策直投专项种子基金和天神基金，对国资基金内单个面容允许100%死亡。

深圳首提100%容亏率

　　《活动决策》明确了投早投小投科技活动，亦然深圳首提100%容亏率。

　　这份为期两年的政策文献包容性较强，成立总畛域为5亿元的计策直投专项种子基金和天神基金，一方面精确靶向扶抓东谈主工智能、机器东谈主、生物医药、低空经济等计策性新兴产业和将来产业的初创企业；另一方面，在风险容忍方面完了冲突，基金内单个面容最高允许100%死亡。

　　这一冲突性政策的推出，引起创投圈平时柔顺。据悉，该基金由深圳市南山计策新兴产业投资有限公司（简称“南山战新投”）出资，南山战新投是由深圳市南山区政府成立的国有独资有限拖累公司。

　　如斯高的容亏率，意味着深圳国资斗胆探索容错机制。

　　对于深圳来说，围绕发展斗胆成本，还将袭取一系列活动。从3月中旬发布的《深圳市促进风投创投高质地发展活动决策（2025—2026）》看，深圳明确了复旧国有企业斗胆有为，服从当好发展实体经济的永远成本、耐性成本、计策成本。其中，进一步完善基金绩效捕快与容错免责机制，盘问制定各异化捕快监督轨制，诀别基金属性，晋升投资积极性。

　　在业内东谈主士看来，股权投成原来便是一个高风险行业，投早、投小、投硬科技也意味着风险品级进一步提高。深圳一系列看成，镌汰了国资基金投资早期项想法费神，有助于招引更多社会成本参与早期科技翻新投资。

各地探索基金捕快松捆

欧美性

　　自岁首发布《对于促进政府投资基金高质地发展的指示见识》以来，处所政府竞相探索新旅途，落实接头要求。

　　就在上个月，广州诱导区国有钞票监督科罚局发布的《广州诱导区（黄埔区）科技翻新创业投资母基金径直股权投资现实细目》建议，在受托科罚机构尽责尽责前提下，种子直投、天神直投单面容最高允许出现100%死亡，按照直投资金投资系数人命周期进行捕快。

　　较高的容亏率对系数指引基金和国资母基金行业的容错免责机制成立来说，是一种积极的指引与带动。基金内单个面容最高允许100%死亡，有望成为越来越多地区国资容亏机制成立的参考。

　　同期，各地政府从各个方面荧惑基金松捆捕快。湖南省明确建议荧惑科技翻新类基金在投资科技型中小企业时不行就针对首创东谈主团队的强制回购条件；深圳也在分类盘问镌汰子基金返投认定和要求，对于种子和天神等初早期基金，探索求消返投时序程度、资金畛域等要求。

　　华南一位创投行业资深东谈主士示意，这一系列政策折射出创投行业转型升级的深层逻辑，处所政府重塑稳妥科技翻新规章的基金捕快评价体系，推进基金从短期绩效向永远价值转变，复旧科技翻新创业发展。

　　作家：何漪乱伦